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经历大清洗 黄金更显持有价值

海外流动性危机已经持续了一个星期,金银也创下了绝大多数人没有预料到的回调。虽然知道这一天早晚要来,但是笔者原本更中意需要到第三季度中国和美国债务链断裂的时候才发生。

海外流动性危机已经持续了一个星期,金银也创下了绝大多数人没有预料到的回调。虽然知道这一天早晚要来,但是笔者原本更中意需要到第三季度中国和美国债务链断裂的时候才发生。全球负利率债券余额下降3万亿美元,通胀保值国债(TIPS)价格暴跌,通缩预期达到历史第二高。但是美联储的放水和正回购政策响应者依旧不多。

在贵金属下跌的时候,之前乐观的情绪快速转化为悲观的情绪,甚至有预言价格可能进一步深度走跌。但是这些声音无疑忽略了贵金属的主线逻辑。正如投资者中一个诡异的但是致命错误的信条“降息一定涨”一样,在贵金属领域有很多混乱的想法。这些想法促使舆论经常在悲观时更加悲观,而在乐观时更加乐观。现在贵金属不但没有那么悲观,反而在大清洗之后继续具有季度和年度级别持有价值。

黄金白银究竟是什么?

简要来说,黄金并不是传统的大宗资产,其本质等同于一个超主权零收益久期无回购债券。因此,过度强调黄金的避险价值对于黄金并不利。在金本位结束后,黄金体现的是保值的对标物。而白银,由于其很大的工业属性,其价格相当程度上受到了大宗商品定价理论的影响,即便利收益和利率。这就使得白银在结构上更近似于垃圾债券。由此,金银比本质上是通缩预期,由保值久期比上与利率相关的收益。这也是自2019年底金银比一路走高背后的逻辑,同时也是2019年到现在黄金价格和全球负利率债券高度相关的逻辑。

黄金价格 白银 黄金 编辑:金闪闪
  • 名称 最新价 涨跌 买家
    黄金T+D
    黄金9999
    黄金100
    现货黄金
  • 名称 最新价 涨跌 买家
    白银T+D
    白银9999
    现货白银
    伦敦银
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