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正确认识黄金定价原理 隐含的通胀率才是关键

总体而言,金银比更多的反应了美国通胀的变化,美元指数并不是影响黄金的关键因素,真正影响金价的是美元背后所隐含的通胀率。

金银比、金铜比、金油比是大类资产当中三个重要指标,其实反映的都是以黄金标价的商品价值。金油比是黄金价格与石油价格的比值,即一盎司黄金所能购买原油的数量,同样,金银比是黄金价格与白银价格的比值,金铜比是黄金价格与铜价格的比值,即一盎司黄金分别所能购买白银和铜的数量。

总体而言,金银比更多的反应了美国通胀的变化,美元指数并不是影响黄金的关键因素,真正影响金价的是美元背后所隐含的通胀率。

金油比和金铜比都能够反映经济周期,且和美国GDP关系都比较明显,但是相比较而言,金铜比受供应冲击影响更小,对于经济周期轮换更为敏感。

在金油比中,原油的波动程度高于黄金,对于金油比比值的影响更为明显。

同时三大指标中,金油比和金铜比的相关性最高,金银比和两者的相关性反而较为弱势。

正确认识黄金定价原理

要理解这三个比值的关系,首先要理解黄金价格。

误区1:黄金是避险工具

有别于市场的一般认识,黄金的避险价值可能并没有市场想象的那么高,黄金是终极货币,只有当影响美元地位等极端事件才能体现出来,一般的地区冲突都体现不了。因此,各国在资产配置当中,作为终极的货币都会配一点,但占比都不大,只作为最后的支付手段备用,最好永远不用。同样,投资者投资黄金时,也不能经常拿它来作为避险配置。

事实上将黄金理解为对冲通胀的工具可能会更好,比如近期全球股市大跌,通胀疲软,市场对冲通胀的需求下降,因此即使市场避险情绪升至2008年以来最高水平,但是市场倾向于持有现金,以追求流动性,而非买入黄金避险。

因此在绝大多数黄金投资时,黄金主要考虑的逻辑是美元的实际利率,黄金要当成一种债券来定价,即:黄金利率=美元名义利率-美元通货膨胀率

对金价有决定性影响的是扣除通胀后的实际利率水平,扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本,投资者愿意将资金存银行或者买黄金,取决于二者的收益大小。

这里都是用美元,因为直到现在,美元仍然是世界大宗商品的定价货币,还没有哪个国家壮大到可以颠覆这个体系。

误区2:黄金是美元的反向工具

因为黄金用美元标价,投资常常也将黄金当成美元的反向指标工具,即美元涨、黄金跌,美元跌,黄金涨,但这也是误区。

  • 名称 最新价 涨跌 买家
    黄金T+D
    黄金9999
    黄金100
    现货黄金
  • 名称 最新价 涨跌 买家
    白银T+D
    白银9999
    现货白银
    伦敦银
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